孙红娟

　　上周五，香港金融管理局(下称“金管局”)两度向银行体系注资77.89亿港元；而截至当日晚间，金管局已经在两周内连续十次入市，累计向市场注入322.26亿港元。

　　受强势买盘冲击，上周五晚港元对美元持续强势，在接近7.75的联系汇率上限水平徘徊；同时，上周人民币对美元在6个交易日中创出5个跌停，凸显海外热钱进一步押注人民币资产情绪不减。

　　两周十次注资322亿港元

　　9月下旬以来，在美国第三轮放量宽松政策的刺激下，发达经济体过剩的流动性开始逐渐加码流入以香港为代表的亚洲经济体，推升香港资本市场大幅走高，港元对美元连续冲击7.75上限。

　　为稳定港元汇价，香港金管局自10月20日以来连续十次向市场“抛售”港元，累计金额达322.26亿港元。但上周五香港汇市收盘时，港元对美元仍然逼近7.75的联系汇率上限。

　　金管局上周五入市时表示，港元需求仍然偏强，预计资金净流入情况会持续一段时间，不过其已经加紧对流入资金的查询，关注来港资金的意图及影响。

　　另外，受热钱冲击，香港股市和房地产市场也先后创出新高。

　　“香港现在有很多的资本，一方面你可以从汇市表现看出来，另外就是房地产市场和股市，房地产市场也因为大量流动性的到来被推高，这里的确存在泡沫，尤其是香港的房价现在处在极为不合理的高位。”施罗德投资(香港)CEO Lieven Debruyne日前在北京接受《第一财经日报》采访时表示。

　　据本报记者统计，从9月14日至11月2日收盘，恒生指数涨幅超过10.4%，创出15个月新高；而房价在1～9月间上涨了20%。

　　“更大的压力还来自于通胀，香港和新加坡都面临这个问题，不过在流动性充裕、西方缺乏回报率较高投资渠道，同时中国经济向好因素不断增强的背景下，这些资本不会在短时间内流出。”Debruyne表示，同时他认为，目前热钱还主要积聚在香港，对内地的直接影响尚未显现，“因为内地的资本管制还是比较有效的，进入门槛相对较高。”

　　热钱觊觎内地资本市场

　　尽管Debruyne认为目前香港盘踞的热钱尚未冲击到内地的资本市场，但最近一周人民币承压非常严重。在过去一周的六个交易日中，人民币对美元创出5个跌停，表明市场上对人民币买盘压力仍处高位。

　　“以人民币计价或者受人民币支撑的各种资产现在都是海外资本比较青睐的理想标的。”一位香港债券交易员表示。

　　花旗银行10月24日的资本流向报告也显示，自9月下旬以来，开始陆续有资本从北美流向以香港为主的亚洲资本市场，其中80%左右的资本瞄准包括ETF在内的各种人民币资产。

　　日前一位不愿透露姓名的香港私募股权基金经理也向本报记者透露：“其实很多海外资本希望进入国内的A股市场，是否会出现2008年那样借用QFII额度，或者干脆通过私募股权基金渠道进入A股市场，都是值得关注的。”

　　“经常项目下的虚报进出口以及通过资本项下的QFII、FDI、地下钱庄等渠道都要注意，这些都是热钱的惯用途径，一定要严密防守。”上海交通大学[微博]安泰管理学院现代金融中心主任潘英丽向本报记者表示。

　　潘英丽还补充说：“现在东南亚多个国家也都在遭受热钱冲击，在这种情况下中国和东南亚国家应该协商考虑征收某种程度的金融交易税，降低投机交易。”