核心提示：为了破解结汇僵局，就在一些银行刚刚开始钻即期交易漏洞，突破人民币即期汇价日内围绕中间价上下波动1%限制之时，12月3日，央行的一纸通知让交易员们陷入“苦闷”。

好景不长。

为了破解结汇僵局，就在一些银行刚刚开始钻即期交易漏洞，突破人民币即期汇价日内围绕中间价上下波动1%限制之时，12月3日，央行的一纸通知让交易员们陷入“苦闷”。

“成交日第一个工作日或第二个工作日以内交割的人民币外汇交易均属于人民币外汇即期交易，因此适用关于人民币外汇即期交易的相关规定，包括每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中间价上下1%幅度内浮动等。”央行当日发布的通知称。

一位外资行交易员透露，人民币外汇即期和远期主要是交割日的不同。

“即期”是在成交后两个营业日内交割，包括T+0，T+1和T+2；“远期”是交割日在成交两个营业日以后的外汇交易，即T+3开始。但T+0和T+1算不算“即期”，原来属于模糊地带，一些银行利用这个漏洞突破即期交易区间限制。“现在央行把这个漏洞也堵上了，我们‘即期’更没法做了。”一位银行交易员说。

12月3日，人民币兑美元中间价报6.2908，基本保持稳定，即期汇价则依然开盘便封在“涨停”6.2279，最终亦在涨停价收盘。当日成交量极度低迷，据中国外汇交易中心数据，当日人民币外汇即期市场成交量约40亿美元，而以往正常的时候往往都超过100亿美元。

“虽然一天期远期外汇仍然可以做，但受这个通知影响成交也没有前两天那么活跃了，市场的流动性更差。央行不干预的话，不知道这种情况还会延续多久。”上述交易员表示。

近期，即期市场结汇陷入僵局之际，一些银行开始利用没有波动幅度限制的超短期人民币远期交易如1天期美元/人民币远期交易来绕道结汇。(本报2012年11月30日11版《外汇市场局部“失灵” 央行货币政策“换挡”处境两难》曾予以报道)

因为即期市场是成交两日之内结算，而1天期远期交易是在成交三日后结算，在近期人民币不断升值的走势下，远期即可以较人民币即期汇价更高的价格达成交易。比如，如果当天的涨停价是6.2230，远期价格可能是6.2220或更高，“只要价格合适就有人做”。

11月30日，1天期美元/人民币远期价最高曾触及6.2000，即期汇率跌破6.1995。“这意味着人民币即期汇率实质有效升破6.20，使得人民币汇率自6.2840、6.25后又进入一个新的阶段——触发客户外币存款结汇期。年初至今企业增持外币存款将近1300亿美元，还不包括企业留存海外的外币利润，此部分估计也在500亿美元量级，此外还有客户目前较低的远期保值比率的潜在远期交易，形成集中结汇‘堰塞湖’。”一国有大行交易员称。

银行仍然在通过压低对客户的结汇报价来抑制客户结汇意愿，如中行12月3日已将对客户的结汇价调到6.19，较当日人民币外汇即期市场涨停价高出大约0.6%。即便如此，依然难挡客户结汇热情。

在此背景下，市场人士预期人民币兑美元即期汇价“涨停”的局面短期仍将持续。僵局何时能破，或许依然取决于央行的态度。